过去06年对医药上市公司来说是充满挑战的一年，在反商业贿赂、药品降价、通用名处方制度、严格新药审批、集中挂网招标采购、进行GMP飞行检查、对近年来通过审核的药品批文重新登记申报等政策因素影响下，再加上假药事件的冲击，医药行业利润增长远低于销售收入增长，并创出近10年增长速度之最低。 但我们认为些政策对行业的影响只是短期冲击，对行业长远发展并非坏事，从长期来看，这些政策有利于净化行业竞争环境，规范行业发展，提高行业门槛，加快企业自主创新步伐，提升产业集中度。如果说在食品饮料行业与房地产业，正是行业竞争的规范化促进了伊利、双汇、万科等企业的加速发展，那么在医药行业，规范化将促进一批具有竞争优势的企业脱颖而出。
2、医疗体制改革带来行业高速成长
2006年9月，由卫生部、发改委等11个相关部委组成的医疗体制改革协调小组已经成立，我国的医疗体制改革的核心主要有四点，一是加大惠及大众的财政卫生投入力度，将推动国内普药生产厂家、县乡级医院的发展；二是医院以药养医的局面将被打破，通用名处方制度将得到推行；三政府新药审批的科学性和透明性得到加强，鼓励企业加大研发环节的投入；四是产业政策引导国内制药业实现由制药大国到制药强国的转变，品种优先、并购做强的策略成为企业实现股东价值最大化的必由之路。
据悉，政府每年将投入1500亿左右的资金来支持医改，主要用做医护人员的补贴、药品开支等。医疗体制改革将使得社区医疗和农村医疗卫生服务体系健全发展，基础用药的销量将迅速增加，国产医疗设备将广泛应用，医药流通领域将加速整合。国家对公共卫生投入增加，对导致对疾病预防需求增加。政府补贴到位、医药分开、通用名处方制度等系列政策的出台将使分割的药品市场得到统一，有品牌的药企将获得崛起的机会。
从人均卫生费用看，2004年城市为1261元，农村为301元，二者之比为4.2。假如农村人口分别用5年、10年、15年达到城市人均卫生费用2004年的水平，农村人均卫生费用年均增长33%、15%和10%。若期间城市卫生费用保持10%的增长速度，全国下个五年年均增长分别为10%、13%和25%。
3、经济增长与人口老龄化带来庞大健康消费需求。随着经济的发展和人均收入水平的提高，人们对健康消费的需求也在快速增长，用药水平会稳步上升，医疗消费占消费性支出的比例将逐年上升。从历史上来看，医药行业的增长速度要远高于GDP增长。
自1999年中国进入老龄化社会以来，已有21个省市自治区成为人口老年型地区，其中上海以18.48%位居第一，天津、江苏紧随其后，北京以13.66%的高占有率位居第四。从2001年至2020年是快速老龄化阶段,平均每年增加596万老年人口，到2020年,老龄化水平为17.17%。即使在不考虑经济增长的前提下，人口老龄化也将促使我国的人均用药水平不断提高，据测算，老年人消费的医疗卫生资源是一般人群的3至5倍。
4、全球医药生产中心向中国转移带来新的发展机遇。前几年出于成本和环境方面的考虑，全球化学原料药的生产线转移，而中国庞大的市场需求也是吸引跨国制药企业进入中国的重要因素，目前世界前20名的跨国制药公司都已在中国合资办厂，有的还拥有了自己的独资企业。近年来，出于降低人力资源成本和临床试验成本，以及中国在某些领域雄厚的科研基础和丰富独特的疾病资源，GSK、罗氏、诺和诺德等跨国制药企业纷纷在中国设立研发中心。同时国家在产业政策方面也积极配合，提高了药品出口退税率，加强了行业重组的力度。预计在未来几年，全球制药生产中心向中国转移的速度将进一步加快，这是因为2006年全球医药市场增长已开始放缓，市场竞争加剧，为降低成本和扩大市场，促使跨国企业将生产、研发中心加速向中国转移，OEM贴牌生产和合同制研发逐渐盛行，给中国医药产业带来新的发展机遇。
二、重估与成长催生医药板块行情
2006年下半年以来，我国医药行业景气已经呈现明显的复苏迹象。实际上，医药行业是我国增长最快的行业之一，根据国家统计局统计，2000年以来医药行业销售收入增长率一直保持在15%以上，尽管2006年2月以来销售增长出现连续8个月的下降局面，但增长速度依然超过18%。2006年7月以后，销售增速下滑趋势已得到遏制，增幅下降幅度逐月减少，10月、11月已经出现明显回稳的趋势。从盈利能力看，医药行业景气复苏趋势更为显著，2006年7月以后销售利润率已经连续四个月稳步回升，从7月份的7.49%上升至11月的7.81%，提高了4.3个百分点。随着我国医疗体制改革的稳步深入推进、原油等大宗商品价格下跌带来的原料成本的下降、以及人民收入增长带来的健康需求增加，医药行业将走出近期的景气低谷，迎来一轮新的快速增长期。
医药板块正面临着快速增长和价值重估的双重机遇。在本轮牛市行情中，医药板块市场表现一直不尽人意，不但整体涨幅低于大盘，而且估值水平存在明显低估现象，投资者似乎遗忘了医药行业。2006年1月至
从个股情况看，医药股被投资者冷落、投资价值低估的现象更为突出。根据中国证监会的行业分类标准，91家医药上市公司中，2006年以来的股价涨幅低于上证指数30%以上的有63家，其中有18家2007年预测市盈率低于20倍，21家2008年预测市盈率低于20倍。
